Un autre point de vue convergent, celui de André Dorois, du Québec Libre :

"Le Japon et plus généralement les pays asiatiques sont ceux qui possèdent la plus grande quantité de dette américaine. Même si celle-ci ne cesse d’augmenter, les Japonais et de plus en plus les Chinois et les Coréens continuent de la financer. Considérant qu’ils reçoivent toujours moins en retour, la question est de savoir pourquoi ils agissent ainsi. La principale raison est que leurs dirigeants croient qu’en finançant la dette américaine ils maintiennent leurs exportations. Cela n’est pas faux, mais c’est oublier que le prix à payer pour ce faire est plus grand que les gains obtenus.

En investissant dans les obligations américaines, les investisseurs japonais achètent du même coup des dollars. À l’instar de la Fed, le gouvernement japonais affaiblit le yen pour encourager les exportations à bas prix. Cependant, si les exportateurs japonais sont avantagés, c’est au détriment des importateurs, et rares sont les entrepreneurs qui n’ont pas besoin d’exporter et d’importer en même temps. Plus important encore, cette dévaluation du yen n’enrichit d’aucune manière les consommateurs japonais qui voient leur pouvoir d’achat diminuer.

En ce qui a trait aux investisseurs chinois, le scénario est quelque peu différent, car leur monnaie est ancrée au dollar américain. Leurs exportations vers les États-Unis ont néanmoins augmenté grâce à la libéralisation de l’économie et à une expansion de l’entreprenariat, qui pourrait se poursuivre plusieurs années. Néanmoins, tout n’est pas rose en Chine en matière économique, car les dirigeants chinois créent également de plus en plus de crédit. Ainsi, même si leurs échanges sont florissants, leurs dettes le sont autant(3).

En somme, il est difficile de concevoir que les investisseurs asiatiques se précipiteront encore longtemps sur les obligations américaines. D’ailleurs, au mois de janvier dernier, le ministre des Finances du Japon, Sadakazu Tanigaki, évoquait la possibilité d’échanger une partie des dollars accumulés en or. Lorsque les Japonais seront suffisamment nombreux à se diriger vers d’autres sources d’investissement, le taux d’intérêt américain augmentera, risquant ainsi un effet domino sur tous les marchés (de change, obligataire, immobilier, boursier, etc.). Dans ce scénario, la plupart des marchés chuteraient à l’exception des ressources naturelles et des métaux précieux, qui serviraient de refuges. "