« Une BC peut-elle baisser ses taux directeurs sans créer de la monnaie ? » Oui (mais attention il y a un piège). Si une banque centrale baisse sont taux directeur elle ne crée pas directement de monnaie. Seul un refinancement direct des banques de sa part fait qu’elle crée de la monnaie. Par contre comme les taux directeurs sont moins importants (le loyer de l’argent diminue), l’accès au refinancement inter bancaire est facilité. Dans ce cas les impacts sur les bénéfices et les risques sont moindres. Ce n’est pas la banque centrale qui crée de la monnaie, ce sont les banques qui dépendent d’elle. Jouer sur le taux directeur permet de contrôler la croissance de la masse monétaire créée par les banques.

Par rapport à la discussion sur l’article « La crise financière pour les nuls », le fait de baisser le taux directeur à pour tendance de favoriser l’accroissement de la masse monétaire. A l’opposé, le fait de monter le taux directeur à l’effet inverse et favorise la diminution de l’accroissement. Si l’augmentation est très importante, une réelle diminution de la masse monétaire peut être obtenue. Donc entre le moment où il y a une diminution du taux directeur, et le moment où il y a une augmentation de celui-ci, il y a une augmentation de l’accroissement de la masse monétaire. Mais, ce n’est pas parcequ’il y a une réévaluation à la hausse du taux directeur qu’il y a forcément diminution de la masse monétaire. Généralement il n’y a qu’une diminution de la quantité de monnaie créée. Tout dépend du point d’équilibre entre les opérations de remboursement et des opérations d’octroi des prêts. Pour simplifier, je dirais que ces leviers jouent sur les risques encourus par les banques à honorer leur dettes. Si le loyer de l’argent est élevé, elles auront plus de difficultés pour se refinancer si elles sont sous liquides (et ca leur coutera cher) et elles auront plus de difficultés pour honorer leur dettes. Ce qui correspond à un risque de diminution de leurs résultats, voir de rachat par un autre organisme ( sous la forme d’augmentation de capital - qui est un moyen de refinancer une entreprise en apportant de l’argent frais - et/ou de revente des parts des actionnaires pour lesquels l’intérêt dans la possession du capital de la banque n’a plus d’intérêt ).

Du point de vue micro économique il n’est pas possible de déterminer les effets précis sur la variation de la masse monétaire du changement du taux directeur d’une BC. Cela peut être envisagé au niveau macro économique, mais difficilement puisque d’autres éléments jouent et interviennent dans l’équation. C’est toute la compétence des BC qui fait qu’elles optent pour la bonne variation de leurs taux directeurs pour obtenir les effets désirés.