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Comme annoncé samedi dernier, le sauvetage record de Bankia et l'Espagne faisaient la Une lundi sur les marchés, doutant que celle-ci puisse affronter seule les besoins en capitaux de son secteur bancaire, ce qui contraindrait la quatrième économie de la zone euro à demander une aide extérieure.

Sans surprise, la Bourse madrilène (qui a baissé de plus de 30% depuis le 1er janvier) a ouvert dans le rouge lundi, Bankia s'effondrant de près de 27% dès sa reprise de cotation. Mais les opérateurs « responsables » veillaient au grain et le choc boursier a été reporté jusqu’à mardi après-midi, moment où le gouverneur de la Banque d’Espagne a présenté sa démission.

La facture est lourde et pourrait encore s'alourdir : selon El Mundo, l'État devra injecter 30 milliards de fonds publics dans les trois établissements bancaires placés sous sa tutelle en raison de leurs grandes difficultés : CatalunyaCaixa, NovacaixaGalicia et Banco de Valencia. Ce qui ferait donc un total de plus de 50 milliards d'euros que l'Espagne devra allouer à ses banques, de quoi susciter des doutes sur sa capacité à apporter seule ces fonds, à un moment où sa discipline budgétaire est étroitement surveillée par les marchés et l'Union européenne.

Appel à l’aide européenne ?

« Après avoir été forcé par les membres de l'eurozone à mettre en œuvre des mesures d'austérité au prix d'un sacrifice politique très élevé, le parti en place en Espagne ne veut pas être davantage humilié en demandant à bénéficier du fonds de sauvetage européen. Même à ce stade, les proches du gouvernement semblent davantage préoccupés par les partis politiques que par le sauvetage du pays et de l'euro », estime Max Bruche, conférencier en finance à la Cass Business School, à Londres. Le recours à l'aide européenne a aussi l'inconvénient d'être négocié en échange d'un plan d'ajustement économique, semblable à ceux imposés à la Grèce, à l'Irlande et au Portugal. Mettre la quatrième économie européenne sous tutelle serait en outre porter un rude coup à l’orgueil espagnol. Les Espagnols ne sont pas prêts à supporter un mépris semblable à celui affiché ce week-end par Madame Lagarde à l’égard des Grecs.

Madrid préfère donc étudier la possibilité d'injecter les 19 milliards d'euros dans Bankia sous forme de titres de dette publique, afin de lui permettre d'obtenir des liquidités auprès de la Banque centrale européenne, en échange d'un collatéral encore jugé sûr ( ! ) . Mais le montage aurait été sèchement retoqué par la BCE, au motif que cela reviendrait à financer l'État espagnol par l'institution monétaire, a affirmé le Financial Times mercredi matin. L'autre option envisagée par Madrid, beaucoup plus classique, consisterait à recapitaliser Bankia via le fonds de restructuration bancaire (Frob), dont les emprunts sur le marché sont garantis par l'État. Le déficit public n'en serait pas creusé, mais cela pourrait coûter très cher à l'État espagnol étant donné les taux demandés à Madrid (plus de 6,5%). Des rumeurs ont fait état également d’un appel à l’aide qui serait lancé par l’Espagne au F.M.I.

Crise bancaire et crise souveraine

Après cinq mois de progression, le volume de dette souveraine détenue par le secteur bancaire a reculé le mois dernier, d'après les données publiées hier par la Banque centrale européenne. Les banques espagnoles en particulier se sont montrées plus prudentes. Leur détention a reculé de 3,6 milliards d'euros à 261,3 milliards en avril, après avoir grimpé de 86,7 milliards en quatre mois. Les données de la BCE ne précisent pas la nationalité des titres détenus mais il s'agit évidemment d'emprunts souverains domestiques, les établissements nationaux s'étant substitués aux non-résidents, vendeurs nets de titres d'État espagnols depuis février. Les taux s’en sont sacrément ressentis : le rendement à dix ans sur la dette espagnole est monté hier à 6,61%, tout proche de son record de novembre 2011.

Question de dire que l’Espagne ne pourra certainement pas tenir ses engagements, la Commission européenne s’est dite « prête à envisager de prolonger d'un an le délai pour que l'Espagne atteigne ses objectifs budgétaires (3% de déficit maximum) », a précisé le commissaire aux Affaires économiques, Olli Rehn. Madrid a vu son déficit atteindre 8,9% du PIB l'an dernier et prévoit de le réduire à 5,3% cette année et à 3% en 2013, mais ces objectifs sont définitivement hors de portée en raison notamment de la récession qui frappe le pays.

La crise espagnole actuelle met en valeur le lien étroit entre les deux crises que traverse l’Europe : celle de la Dette des États (Crise souveraine ! cela fait plus chic) et la crise bancaire. Comme je le rappelais récemment, les États soutiennent les banques. Depuis la crise de l’automne 2008, elles ont bénéficié d’un appui massif qui a contribué à accroître la dette des États. Ceux-ci attendent que les banques contribuent à refinancer leur dette roulante, sur base d’un point de non-retour : pas de nouvelles dettes, donc l’équilibre des budgets. Les États n’y arrivant pas doivent passer à la trappe. Si la situation espagnole (de même que celle du Portugal et de l’Italie) est plus qu’inquiétante aujourd’hui, c’est que les calculs budgétaires font état d’un maximum de 6% sur les emprunts d’État à dix ans. Un niveau franchi en période de crise à la fin 2011. Où pourra s’établir le nouveau standard sans tuer la poule… ?

Récession

Ce qui va considérablement plomber l’économie dans les mois qui viennent, c’est l’impossibilité pour les régions de trouver de l’argent frais. C’est ce que révélait l’appel du président de la région Catalogne vendredi dernier. La situation n’est pas très différente de la France. Selon une enquête de l'Assemblée des départements de France (ADF), en moyenne début 2012, les banques ont proposé de prêter aux départements 35% de la somme qu'ils demandaient au titre des emprunts à long terme. Le taux était de 49% l'an passé. Et il y a quelques années, les élus locaux trouvaient plus de crédit qu'ils n'en avaient besoin. La pénurie touche également les lignes de trésorerie, la réponse des banques couvrant seulement 44% des montants demandés par les départements. Ceux-ci, comme les municipalités, vont sacrément réduire leur train de vie, faute de susciter une révolte des contribuables à l’automne. Déjà de la façon dont cela se présente – vous le verrez à vos impôts sur le revenu et aux impôts locaux - la situation sera difficile à gérer à la rentrée et on comprendra alors tout le sens caché de l’appel de Madame Lagarde aux Grecs : « Payez vos impôts ! » Par contrecoup, ce sont « des milliers d'emplois en jeu » a alerté à la conférence de l'Association des maires de France Patrick Bernasconi, président – comme par hasard - de la Fédération nationale des travaux publics.

Il n’est pas fortuit que, parlant de l’Espagne, je vous donne des exemples relatifs à la France, car la situation des deux pays est très semblable. Si ce n’est qu’en Espagne, la crise immobilière est ouverte, alors qu’elle ne va pas tarder à éclater en France. Des deux côtés, le système bancaire est peu fiable. Et des deux côtés, c’est le budget des régions et des municipalités qui va complètement déstabiliser la situation et faire plonger les pays dans une récession grave, laquelle plombera définitivement le budget des États, etc., etc. Ceci mettra en valeur toute l’absurdité des mouvements désordonnés et désespérés des politicards français et espagnols pour favoriser la relance, sur laquelle tout le monde est forcément d’accord mais pour laquelle on ne trouvera pas le premier centime… !

L’euro

En attendant, le phénomène majeur de la semaine, c’est que l’Euro est au plus bas, en tout cas de plus en plus bas. C’est un signe indubitable que les capitaux fuient la zone. S’oriente-t-on vers une baisse de la monnaie unique au niveau de 1 € = 1 $ ? Et pourquoi n’arrimerait-on pas l’euro au dollar américain pour former une monnaie unique mondiale ? Ce possible recours explique en tout cas pourquoi lors de la création de l’euro, on a fixé ce nouvel étalon si proche du dollar, l’autre explication étant qu’étant pris très haut pour tous les Européens, ce choix rendait une sacrée inflation difficilement mesurable, en tout cas facilement niable. Il n’est pas exclu que la baisse de l’euro s’accentue dans les semaines et les mois à venir. Mais on dépend là d’autres facteurs de la situation internationale : une crise politique en Chine ou une guerre au Moyen-Orient par exemple, des facteurs qui feraient incontestablement pencher la balance en défaveur du dollar et ralentiraient la baisse de la monnaie européenne.

Je le répète : nous vivons les étapes intermédiaires préliminaires à un éclatement général. Contrairement à l’illustration choisie pour cet article, le taureau est loin d’être mort ! Lorsqu’il le sera, nous n’aurons pas de difficulté à nous en rendre compte : la baisse ne frappera pas l’euro face au dollar ou le dollar face à l’euro, elle frappera toutes les monnaies dont elle mettra en valeur l’être véritable, celui de monnaies de singe !

MALTAGLIATI

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7 réactions à cet article

L’enfoiré 31 mai 2012 17:14

Oui, la grippe espagnole est de retour...

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- Le Yeti 31 mai 2012 18:07
  
  Que je pense que la Bankia va se retrouver à la rue parce qu’elle possède trop d’immobilier ...
  
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  - jef88 31 mai 2012 20:29
    
    Quand fera t on un point sérieux sur le syndrome méditérannéen de corruption ????????
    
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    - BA 31 mai 2012 21:38
      
      Jeudi 31 mai 2012 :
      
      Espagne : les investisseurs ont sorti 97 milliards d’euros au premier trimestre, un record historique.
      
      Le volume des capitaux retirés d’Espagne par les investisseurs pour les placer à l’étranger a atteint un niveau record au premier trimestre, à 97 milliards d’euros, selon les chiffres publiés jeudi par la Banque d’Espagne qui reflètent l’inquiétude que suscite cette économie.
      
      Ce chiffre marque un record depuis le début de la série statistique, lancée en 1990, et signifie qu’investisseurs espagnols et étrangers ont préféré se tourner vers l’extérieur pour placer leurs fonds.
      
      En comparaison, au premier trimestre 2011, l’Espagne avait enregistré un solde positif de 20,89 milliards d’euros de sa balance financière, qui n’inclut pas les placements de la Banque d’Espagne.
      
      Sur le seul mois de mars 2012, la sortie des capitaux s’est accentuée, l’Espagne enregistrant là aussi un record avec une fuite nette vers l’étranger de 66,2 milliards d’euros, contre un solde positif de 5,38 milliards en mars 2011.
      
      Au premier trimestre, ce sont avant tout les opérations interbancaires qui plombent la balance financière.
      
      Ainsi, les investisseurs aussi bien étrangers qu’espagnols ont retiré 75,76 milliards d’euros, notamment en prêts et dépôts, pour les investir à l’étranger.
      
      Les investisseurs ont également retiré 34,38 milliards d’euros placés dans les portefeuilles, d’actions et de titres de dette du pays, pour les transférer à l’étranger.
      
      La Bourse de Madrid a ainsi perdu près de 29% depuis le début de l’année, et le volume de dette publique détenue par des investisseurs étrangers n’atteignait plus que 37% en avril 2012, contre 53,7% il y a un an.
      
      (Dépêche AFP)
      
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      - bigglop 1er juin 2012 03:19
        
        Bonsoir à tous,
        
        En mars 2012, Rajoy fait savoir, après la ratification du TSCG, à ses partenaires que l’Espagne ne pourrait pas atteindre l’objectif d’un déficit de 4,4% (prévu 5,8% pour 2012), qu’il s’agissait d’une décision souveraine, tout en disant ne pas avoir besoin d’aide extérieure. Il entrouvre la boîte de Pandore.
        
        Avec Bankia et les Caixa, le sauvetage qu’il propose est en contradiction avec les termes du TSCG.
        Maintenant la boîte de Pandore est grande ouverte et le chantage commence.
        
        Nous commençons à entrevoir le coût financier de la crise de la bulle immobilière espagnole, mais aussi de la gestion financière désastreuse des régions (dette irremboursable).
        
        L’Espagne a « demandé » un audit de ses banques fortement recommandé par la BCE, le FMI, pour aboutir à la création de Bad Banks immobilières (? ??)
        
        Pour les banques françaises, l’exposition aux dettes des PIIGS (370 mds€) est très dangereuse et sur la dette espagnole (mini 132 mds€ contre 45 mds€ pour la Grèce !!!).
        
        Question : est-ce que le libéral Hollande ouvrira ses yeux pour constater que le TSCG, Six et Two packs sont des pièges mortels pour les citoyens et la démocratie ?
        Aura t’il les cojones pour refuser la ratification de ce traité, ou de le soumettre à référendum ?
        
        Ce n’est pas une crise de l’euro, mais une crise systémique des banques, institutions financières qui transfèrent leurs dettes, pertes à la dette des états européens.
        
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        gordon71 3 juin 2012 10:25
        
        salut minou
        
        en tous cas les espagnols s’affollent pas trop
        
        c’est encore bien la fête ( à Grenade)
        
        http://www.youtube.com/watch?v=TXLDnjbbFoM
        
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        Fred59 7 juin 2012 10:53
        
        L’Etat Espagnol n’a pas à gaspiller ses maigres deniers (ni les nôtres) avant qu’un liquidateur judiciaire ait fait son boulot intégralement et que les restes de Bankia soient vendus à la découpe, activités spéculatives d’un côté, et dépôts de l’autre.
        
        Le rôle de l’Etat espagnol, c’est organiser la survie solidaire de tous ses citoyens et entreprises qui ont leurs comptes chez Bankia, pendant la période où la banque ne peut exercer : bons d’alimentations, d’énergie, dérivation des prélèvements obligatoires sur un compte d’Etat temporaire, tout le monde doit pouvoir survivre à cette période où les comptes seront bloqués et tout le monde doit savoir que l’Etat ne laisse couler ni les particuliers, ni les entreprises.
        
        En fin de course, l’Etat doit effectivement réinjecter de quoi faire fonctionner les comptes courants, après avoir pris la propriété de cette partie de l’activité pour un € symbolique. Mais seulement en fin de course ; renflouer maintenant, c’est préparer bien pire. Surtout que du point de vue préparation par l’Etat d’une période de survie solidaire... je ne vois pas venir ce qui est nécessaire, en France comme en Espagne.
        
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